九泰基金袁多武:优胜劣汰的创业板生态将促使基本面择股中的权重增加 资产负债表公式

股票分析    来源:市盈率公式  作者:佚名

  创业板注册制首批企业将于8月24日上市。根据《深圳证券交易所创业板交易特别规定》,创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制,涨跌幅限制比例为20%。创业板首次公开发行上市的股票,上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。与此同时,创业板市场存量股票的涨跌幅也将全部放宽至20%。这将对创业板带来怎样的影响?金融界基金策划《创业板40%天地板,如何参与?》特邀九泰聚鑫混合基金经理袁多武为投资人进行解读。

  金融界基金:创业板放开20%涨跌幅限制将对市场造成怎样的影响?

  袁多武:8月24日创业板注册制首批企业上市,创业板注册制新股前5日不设涨跌幅以及之后涨跌幅比例为20%,可能会使得部分投资策略如打板策略失效,炒作难度有所增大。短期而言,导致短期内存量游资、杠杆资金可能异动,加大创业板短期波动。长期而言,炒作难度大幅增加后或将进一步凸显价值投资的重要性,市场或出现进一步分化,基本面好的公司有望更加得到重视,而基本面不好的公司或将会逐渐被市场抛弃,同时机构投资者的占比可能将有所提升。

  金融界基金:放开涨跌幅限制,在股价巨幅波动之下,这将对公募基金创业板投资策略带来怎样的变化?

  袁多武:全新交易规则下,投资者需要关注创业板中长期的生态变化,以及短期可能存在的一次性冲击。长期来看,注册制有望为创业板增加优质供给以及加快垃圾股的出清。壳资源价值或将有所下降,“优胜劣汰”的创业板生态可能在一定程度上将促使基本面在择股中的权重增加。

  由此,投资者的策略可能也需要进行相应微调。为避免短期冲击风险,近期可以关注质押比率较低、融资交易占比较低,同时机构持股比例较高的个股,以减少波动风险。长期来看,创业板投资中机构投资者占比有望进一步提升,选股策略上可能需更为重视个股的基本面。

  金融界基金:短期内,涨跌幅规则修改之后,对于市场流动性将有怎样的影响?

  袁多武:市场的流动性更多的是由央行货币政策、国际国内经济环境决定的,涨跌幅规则修改对市场流动性的影响相对来说应该是比较小的。

  金融界基金:有观点指出,创业板股票日涨跌幅将放宽至20%之时,投资创业板个股的ETF日涨跌幅却不是都同步放宽,这样在遇到极端情况时,恐造成ETF价格净值或无法同步。此外,还可能引发一、二级市场出现差价,引发资金套利。您对这种观点持何种看法?

  袁多武:宽基指数的ETF产品由于十分分散投资的特点,所以即使创业板个股涨跌幅放宽至20%,ETF产品作为一揽子投资的产品,它的涨跌幅可能并不会那么高,所以套利机会出现的概率应该是很小的。另外,当整体市场出现恐慌或者疯狂牛市时,宽基指数的ETF的套利情况可能有所变化。

  金融界基金:创业板涨跌幅规则修改之后,会对公募基金的打新策略有何影响?

  袁多武:规则修改之前,公募基金的打新策略一般是新股打开涨停板后卖出;规则修改之后,由于前5日不设涨跌幅限制,预计可能会出现新股上市首日卖出的现象。这是直接的影响。另外一个间接的影响是,规则修改之后,炒作难度可能有所增大,当遇到市场环境不太好或者股票质地不太好的情况时,新股的涨幅相比之前可能会有所变化。

  金融界基金:您对于目前准备参与创业板的投资者有什么好的建议?

  袁多武:两个建议:一是注册制后新股数量或将大幅增加,投资者可考虑通过投资公募基金产品的方式,争取把握制度红利所带来的投资机会。二是创业板生态有望发生变化,个股的分化进一步加大,“优胜劣汰”加速,壳资源价格降低,在进行投资决策时,对个股基本面的深入研究可能相对来说更加重要,因此,对于精力有限的普通投资者来说,可以考虑通过基金产品投资市场以适应创业板生态变化,争取获得投资收益。

  了解袁多武:复旦大学经济学硕士。曾任中国长江三峡集团公司国际投资部业务主管,2015年5月加入九泰基金管理有限公司。曾任产业投资部先进制造行业组执行投资总监、科技创新投资部高端装备行业执行总监、投资经理,现任战略投资部基金经理,九泰聚鑫混合基金的基金经理。

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